Período médio de aquisição das opções de compra de ações

O novo calendário de aquisição de 10 anos.

Enquanto os funcionários estiveram ocupados criando coisas, os fundadores e os VCs viraram a indústria em sua direção e procuraram agressivamente evitar que os funcionários ganhem dinheiro com suas opções de estoque.

Tradicionalmente, os primeiros funcionários receberiam uma opção de concessão de um horário de aquisição de quatro anos com um penhasco de um ano. Em outras palavras, suas ações iriam lentamente "virem" - ficam disponíveis para você comprar - ao longo de quatro anos, com as primeiras opções adquiridas um ano após a sua data de contratação e (geralmente) mensalmente depois disso.

A promessa disso é manter os funcionários na empresa há vários anos, uma vez que não recebem o peso total de suas ações até que tenham estado lá quatro anos.

As empresas ainda contratam com um horário de aquisição de quatro anos, mas toda a maldita coisa é uma mentira - na prática, as pessoas vão ficar presas em uma empresa por mais de quatro anos, se quiserem reter o estoque que ganharam.

Isso decorre de dois novos desenvolvimentos nos últimos anos: as empresas ficam privadas por muito tempo (a idade média de uma empresa de tecnologia recentemente IPOed tem agora 11 anos) e as empresas se repressão às vendas privadas de ações dos funcionários após o IPO do Facebook. O impacto é melhor resumido pelo recente artigo de Handcuffed to Uber, o que efetivamente significa que os funcionários não podem deixar a Uber sem perder uma fortuna em ações não exercidas, ou pagar uma conta de imposto maciça sobre estoque imaginário e ilíquido.

Um setor gerido por pessoas que não são funcionários há anos.

Os líderes da indústria não enfrentam nenhum dos problemas que os funcionários enfrentam. Eles nem sequer são revestidos de açúcar: é muito notável como os CEOs e os VCs são comuns quando se trata de tornar públicos:

"Eu vou garantir que isso aconteça tão tarde quanto possível", disse Kalanick à CNBC segunda-feira. Ele acrescentou que não tinha idéia se Uber fosse público nos próximos três a cinco anos.

"Estou comprometido com o Palantir para o longo prazo, e aconselhei a empresa a permanecer privada pelo tempo que puder", disse o Sr. Thiel, um bilionário.

Esta é uma pílula muito mais difícil de engolir para aqueles da Palantir, que tende a pagar seus engenheiros muito abaixo da taxa de mercado. Tudo isso vem do CEO Alex Karp, que tentou argumentar que as empresas deveriam simultaneamente pagar menos aos seus empregados, dar-lhes mais equidade, mas não permitem que eles desembolsem esse capital.

Os principais capitalistas de risco também concordam:

r0unak apenas se eles (1) quiserem incentivar as pessoas a sair, ou (2) atrair pessoas desleais que gostam de sair. Nesses casos, sim.

Este é um alto VC e luminares que defendem a posição de que as pessoas que acabam querendo ganhar algum dinheiro com o estoque que trabalharam duro para conquistar são desleais. Nada que eu tenha lido nas últimas semanas me deixou mais furioso. Estamos agora em uma posição em que o horário de aquisição de quatro anos não é suficiente para essas pessoas. Eles querem o horário de aquisição de quatro anos, e então eles querem controlar sua vida para os próximos 4-8 anos, enquanto eles fodem no mercado privado.

Se você acabou de ter uma criança e precisa de liquidez adicional, você é desleal. Se você quiser pagar sua dívida estudantil, esqueça, não vamos incentivá-lo a fazer isso. Se o seu parceiro voltar para a escola e você tem que se deslocar pelo país, sortezinho, por favor, altere suas opções de ações no caminho certo. Se você estiver rebentando sua bunda em um salário abaixo da taxa de mercado por anos e agora você quer um pouco do que você trabalhou duro para se vingar, foda-se, volte ao trabalho.

Mecanismos de controle.

Outra é a recompras internas de estoque, mas estas geralmente são discretas e restritivas. Normalmente, você receberá limites, seja no nível pessoal (você não pode vender mais de x% de suas ações) ou em um nível de toda a empresa (o máximo que esse grupo de funcionários pode vender é xxx, xxx partes) .

Ou, às vezes, essas recompras são limitadas pelo mandato: seja apenas para funcionários atuais, ou você precisa estar em uma empresa por x anos para poder participar. Isso é bastante razoável na superfície, mas, por outro lado, está em voga agora para os unicórnios se juntarem e adicionar duas mil pessoas nos últimos três anos, você trabalhou lá. Você pode até mesmo gerenciar dezenas ou centenas de pessoas e ter um enorme impacto na organização, mas ainda não pode vender algumas ações para evitar todos os seus ovos em uma cesta, já que apenas as pessoas que estiveram lá quatro anos ou mais pode ser vendido.

Outra coisa realmente arriscada que eu ouvi sobre acontecer é a seguinte linha de tempo:

A empresa contrata um bando de pessoas Passa dois anos A empresa percebe que a remuneração de ações que eles estão pagando esses funcionários é uma ordem de magnitude inferior à média do mercado. A empresa dá novos subsídios aos empregados, de fato, "compensar" a diferença. um novo calendário de aquisição de quatro anos.

E isso, senhoras e senhores, é como você colcha uma tonelada de seus funcionários em um horário de aquisição de fato de seis anos. Algumas empresas em que eu ouvi isso acontecer darão que atualizar a concessão em talvez 10x sua concessão inicial (dado o quanto abaixo da taxa de mercado a sua concessão inicial foi), então o empregado está efetivamente preso durante todo o passeio de seis anos se quiserem mantenha o que ganham. Eles virtualmente irão todos e adereçam, especialmente se não lhes disseram que esta é uma concessão de recuperação - ei, eu devo estar realmente ótimo aqui, veja o quão grande é essa segunda concessão!

Os fundadores das empresas apoiadas pelo VC estão isolados desses problemas. Uma vez que você alcançou um certo nível de sucesso - digamos, uma avaliação de US $ 100 milhões ou um status de unicórnio ou algum marco - é esperado que seus investidores incentivem fortemente você a tirar algum dinheiro da mesa entre as rodadas de financiamento para que você não tenha para lidar com o estresse de gerir um negócio de alto crescimento ao tentar chegar ao fim.

Ninguém ainda me explicou, porém, por que esse raciocínio funciona para os fundadores, mas não para o primeiro empregado.

Gostaria de reter as pessoas, mas usar rigorosamente as alavancas financeiras para fazer isso parece muito difícil e, além disso, as recompensas monetárias podem não ser o que, em última instância, motiva as pessoas, além de um certo ponto. Se você realmente quer manter suas boas pessoas, pare de construir fodidas culturas de empresas horríveis. Você já obteve seu colete de quatro anos desses funcionários titulares; você não pode mover as alavancas de forma retroativa apenas porque você está mal-humorado é cinco anos depois e você ainda não vale milhares de dólares.

Inimigo público.

Há algumas pessoas que estão empurrando para soluções para esses problemas.

Mark Cuban vem empurrando a SEC para fazer uma série de mudanças para tornar o público mais fácil, e que "vale a pena fazer o público". Mark Zuckerberg também está empurrando esse ângulo. E, claro, Fred Wilson teve sua verdadeira mensagem para Travis Kalanick:

Você não pode apenas dizer fodê-lo. Pegue a maldita companhia pública.

Existem muitas maneiras possíveis de abordar esses problemas: levar as empresas publicadas mais cedo, sendo progressivas quando se trata de fazer exercícios de janelas, fazer recompras internas com mais freqüência e permissibilidade, ajustando as leis tributárias para tratar as opções ilíquidas de forma diferente, e assim por diante. Eu simplesmente não sei se alguém realmente vai consertá-lo, enquanto as pessoas responsáveis ​​não experimentam a dor.

Zach Holman.

Fundador de Durante, um novo tipo de calendário para ajudá-lo durante o seu dia.

Vesting.

O que é 'Vesting'

Vesting é um termo legal que significa dar ou ganhar o direito a um pagamento, ativo ou benefício presente ou futuro. É mais comumente usado em referência aos benefícios do plano de aposentadoria quando um empregado acumula direitos não-forçados sobre os incentivos de ações fornecidos pelo empregador ou as contribuições do empregador feitas para a conta do plano de aposentadoria qualificado ou plano de pensão do empregado. Também é comumente usado na lei de sucessão e imobiliário.

Breaking Down 'Vesting'

No contexto dos benefícios do plano de aposentadoria, a aquisição de direitos confere direitos de um empregado aos ativos fornecidos pelo empregador ao longo do tempo, o que confere ao empregado um incentivo para se comportar bem e permanecer com a empresa. A agenda de aquisição criada pela empresa determina quando o empregado adquire a propriedade total do bem. Geralmente, os direitos não-vencidos se acumulam com base em quanto tempo o trabalhador trabalhou lá. Um exemplo de conquista é visto em como o dinheiro é concedido a um empregado através de uma partida de empresa 401 (k). Esses dólares correspondentes geralmente levam anos para se reconciliar, o que significa que um funcionário deve permanecer com a empresa o suficiente para recebê-los.

Vesting and Employee Retention.

A aquisição de bônus em ações oferece aos empregadores uma valiosa ferramenta de retenção de funcionários. Por exemplo, um funcionário pode receber 100 unidades de estoque restritas como parte de um bônus anual. Para atrair esse empregado avaliado para permanecer com a empresa nos próximos cinco anos, as ações de acordo com o seguinte cronograma: 25 unidades no segundo ano após o bônus, 25 unidades no terceiro ano, 25 unidades no ano quatro e 25 unidades no cinco anos. Se o empregado deixar a empresa após o terceiro ano, apenas 50 unidades serão investidas enquanto os outros 50 forem perdidos.

Para alguns benefícios, a aquisição é imediata. Os empregados são sempre 100% investidos em suas contribuições salarial-diferimento para seus planos de aposentadoria, bem como as contribuições SEP e SIMPLE empregador. As contribuições do empregador para o plano 401 (k) de um empregado podem ser adquiridas imediatamente. Ou, eles podem se vestir depois de vários anos, usando um cronograma de aquisição de penhascos, o que dá ao empregado a propriedade de 100% das contribuições do empregador após um certo número de anos, ou usando um cronograma de vencimento graduado, o que confere ao empregado a propriedade de uma porcentagem de a contribuição do empregador a cada ano. Os planos de previdência tradicionais podem ter um cronograma de vencimento de cinco anos ou um cronograma de vencimento graduado de três a sete anos.

Só porque você está totalmente investido nas contribuições do seu empregador para o seu plano não significa que você pode retirar esse dinheiro sempre que quiser. Você ainda está sujeito às regras do plano, que geralmente exigem que você atinja a idade da aposentadoria antes de fazer retiradas sem penalidades.

Vesting e herança.

Vesting é comum em testamentos e legados e muitas vezes assume a forma de um período de espera definido para finalizar legados após a morte do testador. Este período de espera antes da aquisição de direitos contribui para reduzir os conflitos que podem surgir ao longo do tempo exato da morte e a possibilidade de dupla tributação se vários herdeiros morrerem após um desastre.

Vesting e Startup Companies.

As empresas de arranque normalmente oferecem subsídios de ações ordinárias ou acesso a um plano de opção de compra de ações para funcionários, prestadores de serviços / fornecedores, membros do conselho ou outras partes como parte de sua remuneração. Para incentivar a lealdade entre os funcionários e mantê-los comprometidos e focados no sucesso da empresa, tais concessões ou opções geralmente estão sujeitas a um período de aquisição que não pode ser vendido. Um período comum de aquisição é de três a cinco anos.

Aquisição de estoque: por que quatro são o número mágico?

(Nota do editor: Jeff Bussgang é sócio geral da Flybridge Capital Partners. Esta coluna originalmente apareceu em seu blog, Seeing Both Sides.)

Há uma anomalia histórica na compensação de start-up com a qual eu estou lutando. Embora eu saiba que isso corre o risco de ser uma postagem impopular com os empresários, confesso que não consigo mais por que temos horários de aquisição de quatro anos para outorgas de opções de ações nas start-ups.

Vesting é conhecido como o período de tempo durante o qual você possui incondicionalmente as opções de ações que você emitiu pela sua empresa. Até que você tenha adquirido as opções de compra de ações, você as perderá se você deixasse a empresa. Normalmente, esse período de tempo é de quatro anos.

Há também, geralmente, um ano e um acréscimo # 8220; # 8221; o que significa que você não se vende por um ano e depois # 8201; ao adquirir 25% das opções de compra de ações no aniversário de um ano. As aquisições subsequentes ocorrem mensalmente ou trimestralmente, de acordo com o plano de opções de ações que sua empresa colocou no lugar.

Eu estava explicando a um amigo que a aquisição típica em empresas de capital de risco é de 8 a 10 anos. Ou seja, se você deixar um fundo antes de 8 a 10 anos desde o início do fundo, você arrisca perder alguns de seus lucros de lucro não vencidos no fundo ou transportar. Expliquei ao meu amigo que este cronograma de carência fazia sentido dado que os fundos de capital de risco levam de 8 a 10 anos da gestão dos investimentos iniciais até as saídas.

Então percebi que a aquisição das empresas em start-ups também deveria coincidir logicamente com o tempo que demora desde o início até a saída. Ao analisar os dados, parece que o tempo médio para sair nas empresas iniciais durante a década de 1990 foi de 4 a 5 anos, de modo que o tradicional período de aquisição de 4 anos teve sentido.

Mas, desde então, o tempo médio para sair cresceu significativamente de 4-5 anos para 6-8 anos. Então, os horários de aquisição não devem refletir essa realidade? O calendário de aquisição de ações para as opções de ações não deve ser de 6 anos?

Os conselhos estão descobrindo que eles precisam reeditar opções a cada 3-4 anos, porque, uma vez que um empregado é totalmente investido, eles naturalmente voltam à mesa com a mão estendida pedindo mais opções de incentivo para manter.

Na verdade, por que os horários de aquisição podem ser flexíveis e simplesmente uma parte da negociação geral de compensação? Um CEO se beneficiaria de ter as ferramentas à disposição para ajustar as datas de aquisição, juntamente com os montantes das ações e outras alavancas de compensação.

Por exemplo, nos primeiros dias, você pode ter seis anos de aquisição de opções de ações - mas, depois de alguns anos, essa data pode ser reduzida para quatro ou cinco, dependendo da situação. Alguma forma de aquisição acelerada sobre a mudança de controle (ou seja, uma venda) é muitas vezes parte do pacote para executivos seniores, então, se uma saída rápida fosse navegada, não haveria uma penalidade significativa.

Então, talvez você possa me explicar, mas eu simplesmente não entendi por que nossa indústria se apega a uma figura mágica histórica de quatro anos. Deixe suas impressões nos comentários abaixo.

Espaço dos fundadores.

Compreendo que o período padrão de aquisição para pessoas de nível superior é de 4 anos. Durante esse período de aquisição de 4 anos, é normal fazer um colete de 100% após o quarto ano ou alguns investidores estão bem com a aquisição de penhascos?

por Naomi Kokubo, Cofounder of Founders Space.

Aqui está um calendário típico de aquisição de ações de quatro anos para funcionários:

Nas startups, a maioria dos empregados tem suas ações adquiridas exatamente da mesma maneira, seja eles executivos seniores ou funcionários de nível de entrada. As opções de ações dos empregados geralmente têm um acantilado de um ano. Isso significa que o funcionário deve trabalhar para a empresa por um ano inteiro antes de qualquer ação ser adquirida. Se o empregado sai ou é demitido antes do ano, suas ações nunca se entregam. Se o empregado estiver com a empresa para o ano inteiro, 25% das ações dele são adquiridas. Após o primeiro ano, as ações são adquiridas mensalmente ou trimestralmente. Após quatro anos, 100% das ações são totalmente adquiridas.

Aquilo geralmente é como as coisas estão estruturadas, embora existam exceções à regra. Além disso, alguns funcionários podem receber opções de ações adicionais que ganham mais de quatro anos como bônus ou recompensa pelo bom desempenho. Essas opções de estoque adicionais possuem sua própria data de início de aquisição.

Mais uma coisa, os fundadores geralmente possuem partes fundadoras, mas a empresa normalmente se reserva o direito de comprá-los de volta. Isso é diferente das opções de estoque de empregados descritas acima, mas os resultados finais tendem a ser semelhantes.

Eu espero que isso ajude!

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6 Comentários.

Grande artigo Naomi! Eu achei que esta informação era extremamente útil. Muito obrigado! Eu tenho algumas perguntas rápidas:

1. Existe alguma forma de documentação que eu deveria obter do meu empregador atual em relação à aquisição de ações?

2. Se eu for parcialmente adquirido (50%) e deixe minha inicialização para outra oportunidade. Que tipo de documentação devo obter para garantir que eu ainda tenha minha propriedade?

Recebi uma carta de oferta da minha empresa com a opção stcok de 1000 Ações com um preço de exercício de 15 $ & # 8230; eu não tenho idéia de como o estoque funciona completamente.

Se eu exercer a participação ou a venda de 4 anos (adquirindo competência). Quanto dinheiro eu posso fazer em Dólares?

Por favor, me explique com um simples exemplo.

Eu estive lendo extensivamente por vários dias, mas várias perguntas parecem ser abordadas em nenhum lugar. E sem exemplos, toda a questão permanece totalmente vaga para mim.

& # 8211; De onde vêm os compartilhamentos adquiridos para o novo membro? As mãos de fundadores anteriores? Uma reserva dentro do negócio? Como isso é administrado?

& # 8211; E se uma rodada de investimento, para baixo ou para cima, ocorrer entre a assinatura do contrato de aquisição de direitos e a aquisição total? Que 1% a pessoa obtém, pré-novo financiamento ou depois? E quem paga por ainda não devolvido? Os novos investidores financiam um pool de direitos de propriedade semelhante a um pool de opções?

& # 8211; Em vez de ações, qualquer ponto em dar opções, digamos, no preço de exercício de $ 1, assumindo que o preço real será muito maior?

& # 8211; Se outro empregado / fundador for adicionado com um cronograma de aquisição de direitos, de quais bolsos as ações chegam?

É o comum para o penhasco de um ano começar na data de início do funcionário ou # 8220; quando a próxima reunião do conselho acontecerá # 8221 ?? Diga que eu comece em 1 de fevereiro. Existe flexibilidade na aquisição da Lista A para ser 1 de fevereiro ou 1 de abril (próxima reunião trimestral do conselho)?

Grande resposta Naomi. Quero salientar uma mudança que vamos ver nos próximos anos. De acordo com as regras contábeis atuais, os cronogramas de aquisição anual e mensal podem acumular a despesa de compensação da mesma maneira. À medida que avançamos para uma contabilidade IFRS, cada parcela de aquisição será tratada como se fosse sua própria concessão. Isso significa que a despesa será um pouco acelerada para o início da vida da concessão. Isso também significa que as concessões com a aquisição mensal conforme descrito acima terão que contabilizar 37 horários de amortização separados. Não é um grande negócio, mas certamente mais complexo.

Estamos vendo que a empresa começa a se afastar da aquisição mensal por esse motivo. Mesmo que seja um motivo bastante coxo para se afastar de um cronograma de aquisição de direitos, se você acha que o cronograma de aquisição de direitos funciona de outra forma.

4-5 anos. Mas você está fazendo uma inicialização típica?

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Opções de estoque de empregado: definições e conceitos-chave.

Antes de aprofundar os detalhes mais finos das Opções de Estoque de Empregados (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Aqui está uma breve descrição de 10 termos de opção chave que você deve saber.

Opção de chamada: Também conhecida simplesmente como uma "Chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou o ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas, assim, beneficia quando o título subjacente ou o ativo aumenta de preço.

(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, o exercício de opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício.

Preço de exercício ou preço de exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); O preço de exercício ou o preço de exercício são determinados no momento da constituição do contrato de opção.

Data de validade: o último dia de validade para um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo que resta para a expiração é um determinante chave do preço de uma opção; em termos gerais, quanto mais tempo expirar, maior será o preço da opção.

No dinheiro (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é maior que o preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é menor que um opção de venda. Por outro lado, uma opção é considerada "fora do dinheiro" (OTM) se o preço de mercado do subjacente for menor do que o preço de exercício de uma opção de compra ou o preço de mercado for maior que o preço de exercício de uma opção de venda. Uma opção é dita "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como a uma opção de venda.

Valor intrínseco: uma chamada tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for maior que o preço de exercício. Uma colocação tem valor intrínseco se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício.

Opção Prêmio: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente citado por ação. O prémio é pago pela primeira vez pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.

Spread: a diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.

Valor de Tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço de uma opção ou premium, o valor de tempo é um prêmio em excesso do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com zero valor intrínseco, o prémio total é atribuível ao valor do tempo.

Subjacente (Activo): O activo ou segurança financeira em que se baseia o preço de uma opção e que deve ser entregue à opção comprador após o exercício.

Agora vejamos especificamente os ESOs e comece com os participantes - o beneficiário (empregado) e o concedente (empregador). O beneficiário - também conhecido como o opção - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o beneficiário. O beneficiário recebe uma compensação de capital sob a forma de ESOs, geralmente com certas restrições, uma das mais importantes é o período de aquisição.

O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve aguardar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para se comportar bem e ficar com a empresa. A aquisição segue um cronograma pré-determinado que é configurado pela empresa no momento da concessão da opção.

Os ESOs são considerados adquiridos quando o empregado tem permissão para exercer as opções e comprar o estoque da empresa. Note-se que o estoque pode não ser totalmente adquirido em certos casos, apesar do exercício das opções de compra de ações, uma vez que a empresa pode não querer correr o risco de os empregados ganharem rapidamente (exercitando suas opções e vendendo imediatamente suas ações) e, posteriormente, deixando a empresa.

Se você está em linha para uma concessão de opções, você deve examinar cuidadosamente o plano de opções de ações da sua empresa, bem como o acordo de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O acordo de opções fornecerá os principais detalhes da sua concessão de opções, como o cronograma de aquisição de direitos, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o exercício ou preço de exercício. Se você é um empregado ou executivo chave, pode ser possível negociar certos aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição, onde as ações são mais vendidas ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de patrimônio antes de assinar na linha pontilhada.

Normalmente, os ESOs vendem em trocas ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquiridas 25% ao ano durante quatro anos com prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, que conferem o direito de comprar 250 ações, seriam adquiridos no prazo de um ano a partir da data da outorga da opção, outros 25% receberiam dois anos da data da concessão, e assim por diante.

Se você não exercer seus ESOs adquiridos de 25% após o primeiro ano, você teria um aumento acumulado nas opções exercíveis; Assim, após o segundo ano, você agora teria 50% de ESOs adquiridos. Se você não exercer nenhuma das opções de ESO nos primeiros quatro anos, você teria 100% dos ESOs adquiridos após esse período, o que você pode exercer em total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isso significa que, após 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os ESOs devem ser exercidos antes do período de 10 anos (contando desde a data da concessão da opção).

Pagando o estoque.

Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerce 25% dos ESOs quando se apossam após um ano. Isso significa que você obteria 250 ações da empresa no preço de exercício.

Deve-se enfatizar que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real do estoque. O imposto de retenção na fonte e outros impostos de renda estatais e federais relacionados são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.

Você precisaria encontrar o dinheiro para pagar o estoque. Este é um bom problema, especialmente se o preço do mercado for significativamente maior do que o preço do exercício, mas isso significa que você pode ter uma questão de fluxo de caixa no curto prazo.

Exercício em dinheiro - em que o pagamento deve ser feito em dinheiro para ações compradas pelo exercício de um ESO - é a única rota para o exercício de opção permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em uma base de muito curto prazo e, em seguida, o empréstimo compensado com a venda imediata de todo ou parte de o estoque adquirido.

O ESO Spread and Taxation.

Agora chegamos ao ESO Spread. Uma vez que o estoque adquirido pode ser imediatamente vendido no mercado ao preço vigente, quanto maior o preço de mercado é do preço de exercício, maior o "spread" e, portanto, a remuneração (e não o "ganho") obtida pelo empregado. Como se verá mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal em que o imposto de renda ordinário é aplicado ao spread.

Os seguintes pontos devem ser levados em consideração no que diz respeito à tributação da ESO (veja Obter o máximo de opções de ações do empregado):

A opção de concessão não é um evento tributável. O beneficiário ou o adjudicatário não é confrontado com uma obrigação fiscal imediata quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que, geralmente (mas não sempre), o preço de exercício dos ESOs é fixado no preço de mercado das ações da empresa no dia da concessão da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de pechincha na linguagem fiscal e é tributado nas taxas de imposto de renda ordinárias porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda do estoque adquirido desencadeia outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos de um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às taxas de imposto de renda ordinárias. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, ela seria qualificada para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.

Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESO com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado das ações em US $ 55, deseja exercer 25% das 1.000 ações que lhe são concedidas conforme seus ESOs.

Por conseguinte, você precisaria pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos pelo momento) para as ações (US $ 25 x 250). Uma vez que o valor de mercado das ações é de US $ 13.750, se você vender rapidamente as ações adquiridas, você ganharia lucros antes de impostos de US $ 7.500. Este spread é tributado como renda ordinária em suas mãos no exercício de exercícios, mesmo que você não venda as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma grande responsabilidade tributária, se você continuar segurando o estoque e cair em valor, já que milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram depois do 2000-02 "acidente de tecnologia" (ver "As opções de ações dos trabalhadores tecnológicos se transformam em pesadelo de impostos").

Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço atual do mercado (um preço de pechincha, em outras palavras) é vista pelo IRS como parte do pacote de compensação total fornecido pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda taxa. Assim, mesmo se você não vende as ações adquiridas de acordo com seu exercício ESP, você desencadeia um passivo fiscal no momento do exercício.

Tabela 1: Exemplo de propagação e tributação do ESO.

Valor intrínseco versus valor de tempo para ESOs.

O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de validade indicada até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para opções negociadas em câmbio, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas como ESOs, uma vez que um preço de mercado não está disponível para eles.

Para calcular o valor do tempo para seus ESO, você precisaria usar um modelo de preços teórico como o modelo de preços de opções Black-Scholes bem conhecido (veja ESOs: Usando o modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará conectar entradas como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, para obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples para calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção é "no dinheiro" (ATM) ou "fora de o dinheiro "(OTM); Para essas opções, seu valor inteiro, portanto, consiste apenas no valor do tempo.

O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja qualquer esquerda), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado dos seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. Subtrair o valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESO um valor de tempo de US $ 10. Se você exercer seus ESOs nesta situação, você desistiria de um valor de US $ 10 por ação, ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.

Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (no Money ESO)

O valor de seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base em movimentos em insumos-chave, como o preço do estoque subjacente, o tempo de vencimento e acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado do estoque está agora abaixo do preço de exercício do ESO (Tabela 3).

Tabela 3: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (Out of the Money ESO)

Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar ações no mercado aberto em US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESO, você estaria renunciando ao valor de $ 15 de tempo por ação. Se você acha que o estoque atingiu o fundo e deseja adquiri-lo, seria muito mais preferível simplesmente comprá-lo em US $ 25 e reter seus ESOs, dando-lhe maior potencial de reversão (com algum risco adicional, já que você também possui as ações também ).